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外匯期貨基礎(chǔ)知識(shí)
巴西外匯期貨市場(chǎng)發(fā)揮了怎樣的功能？
一是宏觀層面，外匯衍生品是政府確保金融體系穩(wěn)定的需要。20世紀(jì)巴西經(jīng)歷數(shù)次金融危機(jī)，巴西的貨幣當(dāng)局通過(guò)實(shí)踐發(fā)現(xiàn)，通過(guò)向市場(chǎng)提供外匯避險(xiǎn)工具的方式可以避免系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。央行由此意識(shí)到避險(xiǎn)機(jī)制對(duì)于金融體系的穩(wěn)定乃至整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性，并決定推動(dòng)外匯衍生品市場(chǎng)的發(fā)展。1994年之后，巴西外匯期貨市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了必要的外匯風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工具，企業(yè)沒(méi)有出現(xiàn)大面積破產(chǎn)浪潮，一定程度上確保了金融體系的穩(wěn)定。
二是外匯衍生品幫助企業(yè)應(yīng)對(duì)外債的外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露。Junior（2011）通過(guò)對(duì)巴西173家上市企業(yè)的調(diào)查表示，這些企業(yè)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的暴露在固定匯率時(shí)期更高，而在實(shí)行浮動(dòng)匯率制度以后，巴西企業(yè)反而通過(guò)舉借外債和使用衍生品的方式降低了外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露。在發(fā)達(dá)國(guó)家衍生品和外債一般存在替代作用，而在巴西，二者的關(guān)系是相互促進(jìn)的：舉借外債的企業(yè)會(huì)更依賴外匯衍生品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，而使用外匯衍生品則促進(jìn)企業(yè)更放心的舉借外債。
三是外匯期貨市場(chǎng)為企業(yè)簽訂避險(xiǎn)合約提供了參考價(jià)格。雖然企業(yè)是在OTC市場(chǎng)通過(guò)與銀行簽訂外匯掉期合約規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，但OTC市場(chǎng)存在信息不充分、市場(chǎng)不透明的問(wèn)題，因此，企業(yè)和銀行在合約簽訂的過(guò)程中往往是參考外匯期貨市場(chǎng)的價(jià)格。在2000年左右，巴西外匯市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能已經(jīng)逐漸從即期市場(chǎng)轉(zhuǎn)移到了外匯期貨市場(chǎng)。四是外匯期貨市場(chǎng)為銀行對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)提供流動(dòng)性，成為實(shí)體企業(yè)轉(zhuǎn)移外匯風(fēng)險(xiǎn)的最終場(chǎng)所。巴西銀行在和企業(yè)簽訂了掉期合約以后，一般會(huì)選擇在外匯期貨市場(chǎng)調(diào)整頭寸或?qū)_風(fēng)險(xiǎn)。銀行成了連接外匯OTC和期貨市場(chǎng)的橋梁，將企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給期貨市場(chǎng)中各種投機(jī)者。巴西外匯期貨市場(chǎng)良好的流動(dòng)性是巴西銀行有效管理外匯風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)，也是實(shí)體企業(yè)能夠轉(zhuǎn)移外匯風(fēng)險(xiǎn)的保障。
二是外匯衍生品幫助企業(yè)應(yīng)對(duì)外債的外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露。Junior（2011）通過(guò)對(duì)巴西173家上市企業(yè)的調(diào)查表示，這些企業(yè)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的暴露在固定匯率時(shí)期更高，而在實(shí)行浮動(dòng)匯率制度以后，巴西企業(yè)反而通過(guò)舉借外債和使用衍生品的方式降低了外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露。在發(fā)達(dá)國(guó)家衍生品和外債一般存在替代作用，而在巴西，二者的關(guān)系是相互促進(jìn)的：舉借外債的企業(yè)會(huì)更依賴外匯衍生品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，而使用外匯衍生品則促進(jìn)企業(yè)更放心的舉借外債。
三是外匯期貨市場(chǎng)為企業(yè)簽訂避險(xiǎn)合約提供了參考價(jià)格。雖然企業(yè)是在OTC市場(chǎng)通過(guò)與銀行簽訂外匯掉期合約規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，但OTC市場(chǎng)存在信息不充分、市場(chǎng)不透明的問(wèn)題，因此，企業(yè)和銀行在合約簽訂的過(guò)程中往往是參考外匯期貨市場(chǎng)的價(jià)格。在2000年左右，巴西外匯市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能已經(jīng)逐漸從即期市場(chǎng)轉(zhuǎn)移到了外匯期貨市場(chǎng)。四是外匯期貨市場(chǎng)為銀行對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)提供流動(dòng)性，成為實(shí)體企業(yè)轉(zhuǎn)移外匯風(fēng)險(xiǎn)的最終場(chǎng)所。巴西銀行在和企業(yè)簽訂了掉期合約以后，一般會(huì)選擇在外匯期貨市場(chǎng)調(diào)整頭寸或?qū)_風(fēng)險(xiǎn)。銀行成了連接外匯OTC和期貨市場(chǎng)的橋梁，將企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給期貨市場(chǎng)中各種投機(jī)者。巴西外匯期貨市場(chǎng)良好的流動(dòng)性是巴西銀行有效管理外匯風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)，也是實(shí)體企業(yè)能夠轉(zhuǎn)移外匯風(fēng)險(xiǎn)的保障。
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