來(lái)源: 期貨日?qǐng)?bào)

在第11屆中國(guó)（深圳）國(guó)際期貨大會(huì)境內(nèi)交易所高層論壇上，國(guó)內(nèi)四家期貨交易所高管表示，期貨市場(chǎng)國(guó)際化意義深遠(yuǎn)，能夠服務(wù)于“一帶一路”等國(guó)家戰(zhàn)略，服務(wù)于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)保駕護(hù)航，而“一帶一路”等建設(shè)也為期貨市場(chǎng)國(guó)際化提供了戰(zhàn)略機(jī)遇。
　　期貨市場(chǎng)國(guó)際化可與“一帶一路”等國(guó)家戰(zhàn)略聯(lián)姻
　　面對(duì)跨境這個(gè)話題，鄭商所理事長(zhǎng)張凡表示，對(duì)國(guó)家已經(jīng)放開(kāi)價(jià)格管制的品種，交易所要認(rèn)認(rèn)真真“接班”，期貨市場(chǎng)也就可以有發(fā)揮作用的空間。
　　近兩年，鄭商所品種中的棉花、菜油都取消了臨儲(chǔ)政策，市場(chǎng)化程度提高，而像電力、天然氣等品種市場(chǎng)化定價(jià)程度也在不斷提高?！白鳛槠谪浗灰姿?，我們應(yīng)該有足夠的敏感性。早幾年，鄭商所就把眼光投放到相關(guān)的品種上，我們也正在組織相關(guān)的人力、物力加大對(duì)電力、天然氣期貨的研發(fā)力度?！睆埛舱f(shuō)。
　　在大商所理事長(zhǎng)李正強(qiáng)看來(lái)，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)有義務(wù)為國(guó)際市場(chǎng)提供公開(kāi)、公平、公正的價(jià)格?！拌F礦石期貨上市已兩年多，有5000多個(gè)國(guó)內(nèi)法人客戶參與交易，相對(duì)來(lái)說(shuō)運(yùn)作比較成熟，國(guó)內(nèi)的企業(yè)和個(gè)人也比較熟悉這個(gè)合約，這有利于我們推進(jìn)鐵礦石國(guó)際化，有利于‘一帶一路’戰(zhàn)略的有效實(shí)施?！?br>　　事實(shí)上，上期所的國(guó)際化進(jìn)程也早已啟動(dòng)。以境外交割品牌為例，現(xiàn)在已有4個(gè)品種、39個(gè)境外的交割品牌，品種包括銅、鋁、鋅、鎳，尤其是銅，有12個(gè)國(guó)家的30個(gè)交割品牌。同時(shí)，像泰國(guó)、馬來(lái)西亞、印尼生產(chǎn)的符合標(biāo)準(zhǔn)的天然橡膠也可以在上期所交割，符合倫敦金銀場(chǎng)認(rèn)證的20多個(gè)黃金品種也都可以在上期所交割。
　　“從這個(gè)意義上來(lái)講，我們?cè)凇粠б宦贰?4個(gè)沿線國(guó)家和地區(qū)能夠盡可能地設(shè)置我們已經(jīng)有經(jīng)驗(yàn)的保稅交割倉(cāng)庫(kù)，我們也希望和其他交易所合作?！鄙掀谒偨?jīng)理助理黨劍表示。
　　“金融衍生產(chǎn)品應(yīng)該本著穩(wěn)妥、有序的態(tài)度實(shí)現(xiàn)國(guó)際化，這可以更好地服務(wù)于國(guó)家戰(zhàn)略。”中金所總經(jīng)理胡政說(shuō)，市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率產(chǎn)品的需求特別強(qiáng)烈，“怎么樣推出服務(wù)于人民幣國(guó)際應(yīng)用、‘一帶一路’戰(zhàn)略等的衍生工具，我們還在研究當(dāng)中，目前中金所已經(jīng)推出了人民幣外匯期貨仿真產(chǎn)品”。
　　胡政認(rèn)為，衍生產(chǎn)品已經(jīng)是資產(chǎn)管理中低成本、高效率的工具，“我們不能只強(qiáng)調(diào)衍生產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)管理作用，還要強(qiáng)調(diào)其低成本、高效率地服務(wù)于市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)需要方面的作用”。
　　實(shí)現(xiàn)期貨與各界市場(chǎng)互連互通
　　不少參會(huì)嘉賓對(duì)于期貨市場(chǎng)和銀行、保險(xiǎn)的合作表現(xiàn)出濃厚的興趣。對(duì)此，李正強(qiáng)表示，2013年以來(lái)，大商所嘗試開(kāi)展“銀期”合作，以發(fā)揮銀行龐大的客戶資源和信貸優(yōu)勢(shì)、發(fā)揮其在引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)客戶合理參與市場(chǎng)方面的積極作用。在服務(wù)“三農(nóng)”模式創(chuàng)新上，推動(dòng)永安期貨與云天化合作社合作探索了農(nóng)民租地收益保障和場(chǎng)外期權(quán)模式、推動(dòng)新湖瑞豐和遼寧義縣合作開(kāi)展了玉米場(chǎng)外期權(quán)模式、推動(dòng)浙商期貨在黑龍江嫩江開(kāi)展了大豆訂單保險(xiǎn)模式等。
　　李正強(qiáng)說(shuō)，今年大商所又推動(dòng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與期貨公司聯(lián)手，利用衍生品工具為實(shí)體產(chǎn)業(yè)開(kāi)展保險(xiǎn)服務(wù)，豐富和完善了原有的業(yè)務(wù)模式。7月份，上海安信農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)和新湖瑞豐合作開(kāi)發(fā)了雞蛋價(jià)格保險(xiǎn)試點(diǎn)；8月份，中國(guó)人保財(cái)險(xiǎn)和新湖瑞豐開(kāi)展了遼寧義縣玉米場(chǎng)外期權(quán)試點(diǎn)；9月份，農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)人保財(cái)險(xiǎn)和美爾雅期貨合作共同為湖北蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)開(kāi)展了雞蛋價(jià)格保險(xiǎn)服務(wù)。通過(guò)這些合作試點(diǎn)，逐步探索建立起一個(gè)以期貨市場(chǎng)為核心的閉環(huán)業(yè)務(wù)模式，即銀行為實(shí)體企業(yè)提供資金支持、實(shí)體企業(yè)向保險(xiǎn)公司購(gòu)買價(jià)格保險(xiǎn)產(chǎn)品、保險(xiǎn)公司以場(chǎng)外期權(quán)方式向風(fēng)險(xiǎn)管理公司購(gòu)買再保險(xiǎn)產(chǎn)品、風(fēng)險(xiǎn)管理公司利用期貨市場(chǎng)對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。最終，銀行、實(shí)體企業(yè)、保險(xiǎn)公司、期貨公司、期貨市場(chǎng)形成了一個(gè)完整的鏈條，實(shí)現(xiàn)多方共贏。
　　張凡也表示，期貨公司做一些場(chǎng)外的產(chǎn)品，對(duì)于當(dāng)前沒(méi)有足夠人力來(lái)參與期貨市場(chǎng)的企業(yè)來(lái)說(shuō)確實(shí)是一種福音，未來(lái)可以展開(kāi)更多合作。
　　對(duì)于場(chǎng)內(nèi)、場(chǎng)外市場(chǎng)互聯(lián)互通，胡政也表達(dá)了自己的觀點(diǎn)。他舉例說(shuō)，比如匯率衍生產(chǎn)品，歐美市場(chǎng)是在場(chǎng)外發(fā)展非常成熟的基礎(chǔ)上來(lái)發(fā)展場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的，中國(guó)的市場(chǎng)沒(méi)有經(jīng)歷這個(gè)過(guò)程。“我們發(fā)展場(chǎng)內(nèi)衍生品市場(chǎng)的時(shí)候和OTC衍生品市場(chǎng)協(xié)調(diào)配合，看能不能找出一些更合適的方法推出外匯類的衍生產(chǎn)品?！?br>　　胡政還認(rèn)為，隨著進(jìn)一步深化改革、擴(kuò)大開(kāi)放，隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施，中金所會(huì)加強(qiáng)在匯率衍生產(chǎn)品方面的準(zhǔn)備，過(guò)去兩年已經(jīng)進(jìn)行了一些嘗試，未來(lái)在這個(gè)基礎(chǔ)上要更貼近實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要開(kāi)發(fā)這個(gè)產(chǎn)品。
　　資本市場(chǎng)“前臺(tái)”發(fā)展離不開(kāi)“后臺(tái)”建設(shè)
　　十八屆三中全會(huì)提出，加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，保障金融市場(chǎng)安全、高效運(yùn)行和整體穩(wěn)定。十八屆五中全會(huì)再次明確提出，建立安全高效的金融基礎(chǔ)設(shè)施，有效運(yùn)用和發(fā)展金融風(fēng)險(xiǎn)管理工具，防止發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)。
　　為什么金融基礎(chǔ)設(shè)施這一“后臺(tái)”建設(shè)如此重要？中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)周明認(rèn)為，金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)保證了市場(chǎng)的高效穩(wěn)定運(yùn)行。金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)可能會(huì)爆發(fā)，一個(gè)良好、穩(wěn)固的金融基礎(chǔ)設(shè)施，是防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的工具。同時(shí)，它還可以服務(wù)于監(jiān)管，這一項(xiàng)現(xiàn)在已經(jīng)得到了中國(guó)高層以及國(guó)際上機(jī)構(gòu)的高度重視。
　　“今年三季度資本市場(chǎng)出現(xiàn)異常波動(dòng)，交易所就采取了一系列嚴(yán)厲的措施，把市場(chǎng)交易的規(guī)?？刂圃谶m當(dāng)?shù)姆秶铮覀円芯亢涂偨Y(jié)現(xiàn)在的制度設(shè)計(jì)有什么可改進(jìn)和完善的地方，這樣市場(chǎng)將來(lái)才能夠更好地發(fā)展。”胡政認(rèn)為。
　　目前，滬港通已經(jīng)運(yùn)行超一年，表現(xiàn)平穩(wěn)，這顯然也離不開(kāi)“后臺(tái)”的設(shè)計(jì)、管理和運(yùn)行。周明提到，這次股市異常波動(dòng)，緊接著匯率也出現(xiàn)了巨幅波動(dòng)，但“后臺(tái)”守住了風(fēng)險(xiǎn)底線，滬港通也運(yùn)行比較平穩(wěn)。
　　“下一步，我們還要完善滬港通。內(nèi)地證券市場(chǎng)的一些基礎(chǔ)制度和境外還有很大的差別，目前我們和港交所以及市場(chǎng)各方在不斷研究、完善。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)一定是守得住的。”周明最后還表示，金融市場(chǎng)“后臺(tái)”建設(shè)決定“前臺(tái)”的發(fā)展和未來(lái)，決定其能夠走多快、走多遠(yuǎn)。