摘要：二十一世紀(jì)以來的12年里，美國CFTC監(jiān)管下的交易組織并非只有交易所一種形態(tài)，而是一直在進(jìn)行著多層次交易組織形式的探索。具體來看，第一步，2000年的《商品期貨現(xiàn)代化法案》啟動美國多層次風(fēng)險管理市場建設(shè)，打破原有一刀切的交易組織模式，提出了DETF、EBOT、ECM等新型交易組織概念，形成了四個交易組織層次。第二步，2008年的CFTC《再授權(quán)法案》針對多層次風(fēng)險管理市場出現(xiàn)的新變化、新情況，增加了對顯著價格發(fā)現(xiàn)功能合約的要求，完善對快速發(fā)展的豁免市場的有效監(jiān)管。第三步，金融危機(jī)之后的2010年《多德-弗蘭克法案》重點加強(qiáng)場外市場監(jiān)管，進(jìn)一步收束豁免范圍，壓縮組織層次，美國風(fēng)險管理市場多層次交易組織體系步入調(diào)整階段。綜合來看，標(biāo)準(zhǔn)期貨難于有效滿足實體企業(yè)多元化的風(fēng)險管理需求，因此美國市場選擇了多層次風(fēng)險管理市場來承載和完成多種產(chǎn)品、多類交易、多樣信息的融通互聯(lián)，實現(xiàn)風(fēng)險管理的多元化、個性化和差異化演進(jìn)。美國建設(shè)多層次風(fēng)險管理市場的實踐探索值得學(xué)習(xí)借鑒。